COMO FUNCIONA UN RESCATE

La idea de esta entrada es explorar algunas preguntas sobre la situación que vivimos:
¿qué es un “rescate”?, ¿cómo funciona?, ¿cuáles son las consecuencias para los
ciudadanos? Comenzamos por las cuestiones básicas y avanzamos hacia los detalles
más finos.
Como siempre, este texto pretende ser una chispa para encender el debate. Os ruego que
añadáis vuestras opiniones/matices/críticas en los comentarios. Entre todos, podemos
ayudarnos a comprender cómo funciona este mundo que nos rodea.
1.- ¿Cómo se financian los servicios públicos de un país?
En principio, un país financia sus servicios públicos (educación, sanidad, pensiones,
etc.) con el dinero que recauda por impuestos.
Si el país gasta más de lo recauda, el gobierno puede buscar dinero en los mercados
financieros mediante la emisión de deuda.
Emitir deuda es pedir un préstamo que será devuelto con ciertos intereses en un plazo
determinado. El gobierno organiza una subasta y adjudica su deuda al inversor que
ofrece el tipo de interés más bajo.
En estos momentos, los inversores piden, para el bono a 10 años, un interés del 6.41% a
España y un 1.20% a Alemania.
La diferencia entre el interés del bono español y el del bono alemán, 641-120 = 521, es
la famosa “prima de riesgo”.
2.- ¿Cuándo se produce un rescate?
Si el tipo de interés que piden los inversores es demasiado alto, no tiene sentido emitir
deuda porque será imposible devolverla.
En ese momento, los estados pueden solicitar “un rescate”: en vez de buscar el
préstamo en los mercados financieros, piden el dinero al FMI o a otras instituciones
internacionales.
Los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal se produjeron cuando los inversores pedían
alrededor del 7% por el bono a 10 años. A partir de ese nivel, los préstamos son
insostenibles.
3.- ¿Un rescate es la única opción que tiene un gobierno con problemas
financieros?
No. Un país siempre puede “negarse a pagar su deuda” (los periódicos suelen utilizar el
termino inglés, “default”). Un estado también puede considerar la “reestructuración” de
la deuda: por ejemplo, negociando con los inversores que la cantidad a devolver sea
menor de la acordada o en un plazo más largo.
El default tiene una gran ventaja (de un día para otro, tu deuda desaparece) y también
grandes inconvenientes: 1) A partir de ese momento, no puedes gastarte ni un euro más
de lo que recaudes 2) Pueden pasar muchos años hasta que algún inversor vuelva a
confiar en prestarte dinero y 3) Un default español se llevaría por delante todo el
sistema financiero europeo y los gobiernos del continente tendrían que rescatar a sus
bancos.
Un dato curioso: en 1557, España fue la segunda nación en la historia que suspendió el
pago de su deuda. Al llegar al trono, Felipe II se dio cuenta de que los metales preciosos
de América no eran suficientes para pagar los intereses de la deuda contraída por su
padre con los banqueros holandeses. El mismo rey volvió a declarar bancarrota en 1577
y 1597. En total, nuestro país ha dejado de pagar su deuda en 14 ocasiones.
La última vez que España declaró un default fue en 1939, cuando al terminar de la
guerra civil, Franco se negó a pagar la deuda contraída por el gobierno de la Republica.
4.- ¿Quién hace los rescates?
El FMI es, normalmente, el organismo internacional encargado de “rescatar” a países
con problemas financieros.
Los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal están supervisados por una “troika” formada
por el FMI, la Comisión Europea y el Banco Central Europeo.
5.- ¿De dónde sale el dinero para los rescates?
El FMI está financiado por los gobiernos de todo el mundo. La contribución y el poder
de voto de cada país son, aproximadamente, proporcionales al tamaño de su economía
(excepto para China). Los gobiernos con más poder en el FMI son los de EEUU (16%
de los votos), Japón (6%) y Alemania (5%).
Para lidiar con la crisis europea, la UE creó otras dos entidades que pueden prestar
dinero: el “Fondo Europeo de Estabilidad Financiera” (EFSF) y el “Mecanismo
Europeo de Estabilidad Financiera” (EFSM).
En el EFSF, Alemania contribuye con un 27%, Francia un 20%, Italia un 18% y España
un 12%.
El EFSM se apoya sobre el presupuesto de la UE, cuyos mayores contribuyentes son,
por este orden, Alemania, Francia, Italia, Reino Unido y España.
El EFSF puede prestar hasta un límite de 440.000 millones, el EFSM hasta 60.000
millones y el FMI hasta 250.000 millones. En total, la capacidad de préstamo es de
750.000 millones de euros.
6.- ¿Cuáles son las condiciones para obtener un préstamo de “la troika”?
Aquí está el jugo del asunto. Los préstamos del FMI/troika son muy diferentes de los
obtenidos en los mercados financieros.
Cuando un gobierno emite deuda en los mercados financieros, puede gastarse como
quiera el dinero obtenido. Los inversores pueden estar más o menos contentos (en cuyo
caso, te pedirán un interés más bajo/alto en la próxima subasta), pero no tienen un poder
directo para marcar las decisiones políticas del estado.
Por el contrario, los préstamos del FMI/troika están condicionados a que el gobierno
que los recibe implemente reformas muy concretas. La troika presta dinero “por
tramos”: según el gobierno va adoptando las medidas que ellos imponen, van soltando
el dinero. Y si el gobierno no cumple, cortan la financiación y el país se va al carajo. Un
país intervenido pierde su soberanía para tomar decisiones políticas.
7.- ¿Qué condiciones impusieron a Grecia?
· Cambiar la Constitución para que el pago de la deuda tenga prioridad sobre
cualquier otro gasto público.
· Despido de 150.000 empleados públicos en dos años (teniendo en cuenta la
población griega, esto correspondería a 700.000 en España).
· Recorte del salario mínimo desde 751 euros a 580 euros (y 510 euros para los
menores de 25 años).
· Los Presupuestos tienen que ser aprobados por la troika antes de ser votados en
el Parlamento.
· Supervisores de la Comisión Europea instalados permanentemente en Atenas.
· Recortes en pensiones y gasto sanitario.
· Privatización de empresas públicas.
El rescate de Grecia está provocando una tragedia: el desempleo se ha duplicado, los
salarios han bajado un 30% y se han disparado el número de personas sin hogar y los
suicidios.
Más terrible aún: todo este sufrimiento humano puede resultar gratuito. Como la
economía griega se está contrayendo tan rápido, los ingresos por impuestos se están
desplomando, así que Grecia puede acabar con el mismo porcentaje de deuda con el que
comenzó.
8.- ¿Cuál es la situación de España?
Nuestro problema es que el gobierno busca mucho dinero para tapar el agujero de los
bancos. Pero como ya estamos emitiendo nuestra deuda a un interés altísimo, está claro
que no vamos a obtener ese dinero en los mercados. La solución sólo puede venir de
Europa.
¿Conseguiremos ese dinero sin entrar formalmente en un rescate? Y aunque no sea un
rescate, ¿qué condiciones impondrá Alemania?
Tendremos la respuesta en pocas semanas.